1994년 이후 최저 수준으로 떨어진 미국 달러의 글로벌 준비통화 비중

• IMF 자료에 따르면 전 세계 외환보유액 중 달러화 자산 비중이 56.9%로 하락, 1994년 이후 최저 수준 기록
• 중앙은행들은 미국 국채 등 달러 표시 자산을 소폭 늘렸지만, 다른 통화 자산을 더 많이 추가하며 비달러 자산 다변화 진행
• 특히 ‘비전통적 준비통화(non-traditional reserve currencies)’ 로 불리는 소규모 통화들의 합산 비중이 급등해 달러와 위안화의 점유율을 잠식
• 달러 비중 하락에도 불구하고 여전히 세계 최대 준비통화 지위 유지, 그러나 미국의 쌍둥이 적자(무역·재정) 조달 비용 상승 가능성 존재
• 중앙은행의 보유 통화 구조 변화는 글로벌 금융질서의 점진적 재편을 보여주는 지표로 평가됨

달러화 비중 하락 현황

• IMF의 공식 외환보유액 통계에 따르면 2025년 3분기 달러화 비중은 56.9% , 2분기 57.1%, 1분기 58.5%에서 지속 하락
  • 이는 1994년 이후 최저 수준으로, 1977년 85.5% 정점 이후 장기 하락세 지속
• 달러 표시 외환보유액에는 미국 국채, MBS, 기관채, 회사채 등이 포함되며, 각국 중앙은행이 자국 통화로 보유한 자산은 제외
• 중앙은행들은 달러 자산을 매도하지 않았으며, 달러 자산 규모는 7.4조 달러로 소폭 증가, 그러나 타 통화 자산 증가폭이 더 큼

달러 비중 하락의 구조적 배경

• 지난 10년간 중앙은행의 달러 자산 총량은 거의 변동 없음, 반면 다른 통화 자산의 급증으로 달러 비중이 상대적으로 축소
• 비전통적 준비통화의 합산 비중이 5.6%로 상승, 엔화(5.8%)에 근접
• 위안화 비중은 2022년 1분기 이후 하락세, 2019년 수준으로 회귀
• 결과적으로 달러와 위안화 모두 점유율을 잃고, 다수의 소규모 통화가 그 자리를 대체

주요 준비통화별 보유 규모

• 2025년 3분기 기준 전 세계 외환보유액 총액은 13조 달러
  • 달러화 자산: 7.41조 달러
  • 유로화 자산: 2.65조 달러
  • 엔화 자산: 0.76조 달러
  • 파운드화 자산: 0.58조 달러
  • 캐나다 달러: 0.35조 달러
  • 호주 달러: 0.27조 달러
  • 위안화: 0.25조 달러
• 유로화 비중은 약 20%로 2015년 이후 안정적, 유럽 부채위기 이전에는 25%에 근접했음
• 기타 통화들의 합산 비중이 꾸준히 상승, 달러 비중 하락의 주요 원인으로 작용

비전통적 준비통화의 부상

• IMF는 호주 달러, 캐나다 달러, 한국 원화, 싱가포르 달러, 북유럽 통화 등을 비전통적 준비통화로 분류
• 이들 통화의 합산 비중은 5.6%로, 위안화와 유사한 수준
• IMF는 개별 통화 비중을 공개하지 않지만, OECD 비유로존 국가 및 신흥국 통화가 포함된 것으로 설명
  • 예: 체코, 덴마크, 노르웨이, 폴란드, 스웨덴, 멕시코, 칠레, 한국, 뉴질랜드 등
• 일부 국가는 무역 관계나 환율 연동(페그) 을 이유로 특정 통화를 보유
  • 예: 나미비아는 남아공 랜드, 카자흐스탄과 키르기스는 러시아 루블 보유

달러의 준비통화 지위와 미국 경제 영향

• 외국 중앙은행이 미국 국채 등 달러 자산을 매입하면 자산 가격 상승과 수익률 하락(차입비용 절감) 효과 발생
• 달러의 지배적 지위는 미국의 무역적자와 재정적자 조달을 용이하게 함
• 그러나 달러 수요 감소는 장기적으로 미국의 차입비용 상승과 쌍둥이 적자 유지의 어려움으로 이어질 가능성
• 1990~1991년에도 달러 비중이 50% 이하로 하락했으나, 인플레이션 통제 이후 회복세 전환
• 현재의 하락세는 다양한 통화로의 분산 투자 확대라는 구조적 변화로 평가됨

금과 외환보유액의 구분

• 금은 통화가 아닌 ‘준비자산(reserve asset)’ 으로, 외환보유액 통계에는 포함되지 않음
• 중앙은행의 외환보유액은 통화 자산만 포함, 금은 별도 항목으로 관리
• 금 보유량은 약 35,000톤 수준으로 10년 전과 큰 차이 없음, 주요 보유국은 미국 재무부(약 8,000톤)
• 금은 외환보유액 비중 계산에 영향을 주지 않으며, 달러 비중 하락과 직접적 연관 없음

결론

• 달러화 비중의 하락은 매도보다는 다변화의 결과로, 중앙은행들이 다양한 통화 자산을 확대 중
• 비전통적 통화의 부상은 글로벌 금융 구조의 점진적 변화 신호
• 달러는 여전히 세계 최대 준비통화이지만, 지속적 하락세는 미국의 재정·무역 구조에 부담 요인으로 작용 가능
• 향후 달러 50%선 유지 여부가 국제통화체제의 중요한 분기점으로 주목됨