Nvidia의 200억 달러 규모 반독점 회피 거래

• Nvidia가 Groq의 지식재산(IP)과 핵심 인력을 200억 달러에 인수했으나, 법적으로는 회사를 인수하지 않은 비전통적 구조로 진행됨
• 거래는 비독점적 라이선스 계약 형태로 설계되어, CFIUS 심사와 반독점 규제를 모두 회피함
• Groq의 LPU(Language Processing Unit) 아키텍처는 온칩 SRAM 기반으로 GPU 대비 10배 높은 에너지 효율과 낮은 지연시간을 제공
• 이 구조를 통해 Nvidia는 Meta와의 협력 차단, 사우디 계약 회피, 정치적 접근 확보, 경쟁사 선제 차단 등 다섯 가지 전략적 이익을 확보
• 결과적으로 Chamath Palihapitiya 등 투자자들은 수십억 달러의 이익을 얻었으나, 일반 직원과 GroqCloud 잔류 인력은 피해를 입음

Nvidia–Groq 거래 개요

• 2025년 12월 24일, Nvidia는 Groq의 IP와 인력을 200억 달러에 인수
  • 단, GroqCloud(클라우드 인프라 사업) 는 제외되어 독립 회사로 남음
  • Nvidia CEO Jensen Huang은 “Groq 회사를 인수하는 것이 아니다”라고 명확히 언급
• 이는 Nvidia 역사상 최대 규모 거래로, 2019년 Mellanox(70억 달러) 인수를 넘어섬
• 거래 구조는 의도적으로 운영 사업을 제외해 규제 회피 목적을 달성

Groq의 LPU 아키텍처

• Groq의 LPU(Language Processing Unit) 는 SRAM 기반 온칩 메모리 구조로 설계
  • 모델 전체를 SRAM(230MB, 80TB/s 대역폭)에 저장해 외부 DRAM/HBM 접근 지연 제거
  • 결정적(deterministic) 실행 구조로, 각 사이클의 동작을 완전히 예측 가능
• 성능 지표:
  • Llama 2 7B: 750 tokens/sec
  • Llama 2 70B: 300 tokens/sec
  • Mixtral 8x7B: 480 tokens/sec
• GPU 대비 10배 높은 에너지 효율을 달성하지만, 14GB SRAM 한계로 대형 모델(405B) 은 실행 불가
• 훈련 불가, 추론 전용 구조로 제한적 모델 크기만 지원

거래 구조와 131억 달러 프리미엄

• Groq은 2025년 9월 6.9억 달러 가치 평가(Series E, 7.5억 달러 조달) 를 받았으나,
  Nvidia는 3개월 후 200억 달러를 지급
• 비독점 라이선스 계약 형태로 진행되어 다음 절차를 회피:
  • CFIUS 심사 (사우디 계약 관련)
  • 반독점 조사
  • 주주 승인 및 공시 의무
• Nvidia는 IP, 핵심 인력, 경쟁 제거를 확보하면서도 법적 인수 요건을 피함
• “비독점”이라는 표현은 형식적일 뿐, 모든 기술과 인력을 흡수해 사실상 독점적 통제 확보

Nvidia가 얻은 다섯 가지 전략적 이익

• 규제 회피(Regulatory arbitrage) : 비독점 라이선스 구조로 반독점 심사 무력화
• Meta/Llama 중립화: Groq이 Meta와 협력해 오픈소스 추론 스택을 확산시키는 것을 차단
• GroqCloud 제거 및 사우디 계약 회피: 15억 달러 규모의 사우디 인프라 계약을 승계하지 않음
• 정치적 접근 확보: Chamath(약 20억 달러 수익)와 Sacks(트럼프 행정부 AI 담당)의 관계를 통해 우호적 규제 환경 확보
• 경쟁사 선제 차단: Google, Amazon, Microsoft가 Groq 인수 또는 협력할 가능성을 차단

사우디아라비아 관련 문제

• 2025년 2월, 사우디는 15억 달러를 투자해 Groq의 Dammam 데이터센터 확장
  • SDAIA의 ALLaM(아랍어 LLM) 지원 및 Vision 2030 전략의 일환
  • GroqCloud는 중동 인근 40억 인구 대상 AI 인프라를 제공
• 이로 인해 CFIUS(미국 외국인투자심의위원회) 심사 대상 가능성이 발생
• Nvidia는 GroqCloud를 인수 대상에서 제외해 지정학적 리스크와 규제 부담 회피

수익 배분과 피해자

• 이익 수혜자
  • VC 투자자들: Social Capital(약 10% 지분, 16~24억 달러 수익), BlackRock, Neuberger Berman 등
  • Nvidia로 이직한 경영진: Ross, Madra 등은 대규모 보상·스톡옵션·가속 베스팅 수령
• 일반 직원
  • 구조에 따라 보상 규모가 달라짐
    • 시나리오 1: IP 라이선스 수익이 Groq Inc.로 귀속 → 지분 비율대로 배분
    • 시나리오 2: 대부분이 경영진 보상으로 지급 → 직원 몫 축소
    • 시나리오 3: IP와 인력 인수 분리 → 직원은 IP 부분만 배분
• GroqCloud 잔류 인력
  • IP와 리더십 모두 상실, 회사의 존속 가능성 낮음
  • 향후 12~18개월 내 사업 축소 또는 해체 가능성

All-In 팟캐스트 인맥 구조

• Chamath Palihapitiya: 2017년 Groq 초기 투자(28.57% 지분, 1천만 달러 투자)
• David Sacks: 2024년 트럼프 행정부의 AI·암호화폐 담당 보좌관으로 임명
  • 2025년 7월, “America’s AI Action Plan” 공동 작성
  • 동맹국에 AI 기술 수출을 장려하고, 적대국의 독립적 AI 개발을 제한하는 정책 제시
• Groq와 사우디 협력은 이 정책과 모순되었으며,
  Nvidia의 인수는 이 모순을 정리하는 효과를 가짐
• 거래 발표 시점(크리스마스이브)은 언론 노출 최소화 목적

Chamath의 20억 달러 수익과 과거 SPAC 실패

• Social Capital의 지분 희석 후에도 8~12% 보유, 200억 달러 거래로 16~24억 달러 수익
• 과거 SPAC 실적:
  • Virgin Galactic: -98.5%
  • Opendoor: -62.9%
  • Clover Health: -74.4%
  • SoFi: +46% (S&P 500 대비 저조)
• Chamath는 과거 리테일 투자자 손실 후 대규모 현금화,
  Groq 투자로 벤처 자본의 전형적 성공 사례 달성

결론

• Nvidia는 6.9억 달러 가치 평가 기업에 200억 달러를 지급,
  법적 인수 절차를 피하면서 기술·인력·경쟁 제거를 동시에 달성
• 거래는 사우디 계약, 정치적 이해관계, 반독점 규제를 모두 우회
• Chamath와 Sacks는 막대한 이익,
  반면 일반 직원과 GroqCloud 인력은 피해
• Nvidia는 규제보다 앞선 구조적 혁신으로 시장 지배력 강화