모든 해커들에게 고함: 돈은 어떻게 움직이는가 (2024)

1 month ago 8

해커와 기업가의 시각에서 금융, 스타트업, 자본 시장의 구조를 해부하며, ‘세상이 어떻게 작동하는가’ 를 이해해야 한다는 메시지 제시
암호화폐 시장의 구조를 ‘Asian Arrangement’와 ‘Western Way’로 구분해, 토큰 발행과 펌프앤덤프 메커니즘을 구체적으로 설명
금융의 기본 원리로서 채권, 주식, 할인현금흐름(DCF)을 통해 이자율과 자본 효율성이 경제 전반에 미치는 영향을 분석
스타트업과 벤처캐피털의 왜곡된 인센티브를 비판하며, ‘100배 수익’만을 추구하는 구조가 창업자·직원·고객에게 미치는 부작용을 지적
해커들에게 자본시장에 대한 두려움을 버리고, 스스로 기업을 세워 가치와 문화를 주도해야 한다는 실천적 결론 제시

0. 서문 (Preamble)

해커는 단순히 컴퓨터를 다루는 사람이 아니라, 세상의 작동 원리를 이해하는 사람으로 정의
- 인터넷, 하드웨어, 암호화, DRM, 시장 구조 등 다양한 시스템의 내부를 이해하는 능력 강조
해커 정신은 정보 접근, 검증 회피, 시스템 이해를 통해 현실의 제약을 우회하는 태도
기술뿐 아니라 경제·사회 시스템을 해킹하는 통찰이 필요함을 주장

1. 저자 소개 (About the Author)

저자는 13년 경력의 해커로, CTF 팀 perfect blue(현 Blue Water) 창립 멤버이자 보안회사 Zellic의 CEO
암호화폐 보안 프로젝트를 수행하며 시장 구조의 비합리성과 교훈을 체득했다고 서술
“시장은 거대한 컴퓨터이며, 해커는 그 작동 원리를 이해해야 한다”는 관점 제시

2. 시트코인의 탄생 (The Birth of a Shitcoin)

토큰의 목적은 “오르는 것(Token go up) ” 하나뿐이라 명시
Asian Arrangement: VC, 거래소, 마켓메이커, 창업자가 얽힌 전형적 펌프앤덤프 구조
- 거래소는 상장과 유동성 제공, 마켓메이커는 옵션 기반 유동성 공급
- 창업자는 홍보와 토큰 발행, VC는 SAFT 계약으로 초기 지분 확보
- 결과적으로 내부자는 이익, 개인 투자자는 손실
Western Way: 겉으로는 ‘가치 창출’과 ‘생태계 투자’를 내세우지만, 본질은 동일한 투기 구조
암호화폐는 금융적 허무주의(financial nihilism) 의 해소 수단으로, 현실의 불만을 투기로 전환하는 심리를 반영

3. 돈의 작동 원리 (How Money Works)

3.1 고정 수익 (Fixed Income)

채권은 미래의 현금흐름(IOU) 을 현재 가치로 할인한 단순한 구조
할인율(이자율) 이 자산 가치의 핵심 변수이며, DCF(Discounted Cash Flow)로 계산 가능
제로금리 환경(ZIRP) 에서는 미래 수익의 현재 가치가 무한대로 커져, 비이성적 투자와 과잉 유동성이 발생
- 예: 우버의 적자 보조금(CAC) 전략은 저금리 환경에서만 지속 가능
금리 상승 시 유동성 사이클 붕괴로 기업 구조조정과 해고가 이어짐
신용은 본질적으로 ‘미래 가치를 현재로 이동시키는 기술’ 로 정의

3.2 주식 (Equities)

자산 가치는 기초적 가치(현금흐름) 와 투기적 가치(심리·서사) 의 결합
배당과 자사주 매입은 주주 환원 방식의 차이로, 후자가 세금 효율적
투기적 가치는 심리와 내러티브로 창조 가능하며, ‘펌프멘털(pumpamentals)’ 이 시장을 움직임
Airbnb의 다중 의결권 구조 사례를 통해, 창업자 중심의 지배 구조를 비판적으로 제시

3.3 주주 가치 (Shareholder Value)

법적으로 기업은 주주의 이익을 우선하지만, 실제로는 직원·고객·지역사회가 더 큰 이해당사자
유동성(liquidity) 은 주주가 단기 이익을 추구하게 만드는 구조적 요인
SPAC 붐은 공개시장판 펌프앤덤프의 사례로 제시
주주가치 극대화는 통화 강세와 국가 경쟁력을 높이지만, 사회적 외부효과를 초래

4. 스타트업의 딜레마 (Startup Blues)

VC 산업은 ‘100배 수익’만을 추구하는 파워법칙 구조로, 대부분의 투자 실패를 소수 성공으로 보전
이 구조는 창업자에게 극단적 위험 감수와 서사 중심 경영을 강요
- “우리는 카테고리를 정의한다”는 슬로건 아래, 실질 가치보다 확장성과 내러티브를 중시
나쁜 VC는 창업자를 ‘컬트 리더’로 만들고, 지속 가능한 비즈니스를 파괴
젊은 창업자일수록 정체성과 가치관이 미성숙해, 외부 압력에 취약
산업 전체가 자본 유입으로 ‘크린지화(cringe)’ 되는 현상 지적 — 해커 문화의 상업적 전유 비판

5. 교훈 (Takeaways)

진정한 목표는 좋은 일자리 창출과 공동체 기여, 즉 지속 가능한 선순환 구조
해커는 자본시장에 참여해 영향력을 행사해야 하며, “기업을 해킹하라”는 메시지 제시
가치와 지속성 중심의 경영, 직원 지분 공유, 윤리적 자본 조달을 강조
평가액(valuation)은 허영 지표, 현금흐름과 장기적 비전이 진짜 자유를 보장
해커 정신은 사라지지 않는다 — 기술과 자본의 교차점에서 세상을 바꾸는 주체로 남아야 함

6. 감사 (Thanks)

여러 해커 커뮤니티와 CTF 팀, Zellic 구성원, Phrack 편집진에 감사 인사

7. 참고문헌 (References)

Airbnb SEC 공시, Moxie Marlinspike 블로그, Nikita Bier 트윗 등 인용

8. 부록 (Appendix)

금융 용어 해커식 해설 수록
- IB, PE, HF, VC, PnD, TVL, TPS, TAM 등 주요 약어를 풍자적 정의로 설명
- 예: “VC = 토큰(암호화폐나 주식)에 도박하는 사람들”

핵심 메시지:
해커는 단순한 기술자가 아니라, 세상의 시스템을 이해하고 재구성하는 존재임.
자본과 기술의 교차점에서 윤리적·지속 가능한 해킹을 실천해야 함.

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