중국 DRAM 제조사 CXMT, 삼성·SK하이닉스·마이크론에 맞서 42억 달러 IPO 추진

• 중국 DRAM 제조사 CXMT가 상하이 증권거래소 STAR 마켓 상장을 위해 약 42억 달러(295억 위안) 규모의 IPO를 신청
• 조달 자금은 대량 생산 라인 업그레이드, DRAM 공정 기술 고도화, 차세대 메모리 R&D에 투입 예정
• CXMT는 중국 내 생산능력 1위, 세계 4위 수준이며, DDR4·DDR5·LPDDR5X 등 다양한 제품군을 보유
• 2022년부터 2025년 상반기까지 매출 약 570억 위안, 누적 손실 408억 위안을 기록했으나, 2025년 흑자 전환을 예상
• 이번 상장은 중국 메모리 반도체 산업 자립과 경쟁력 강화의 이정표로 평가됨

CXMT의 IPO 계획

• 2025년 12월 30일, ChangXin Memory Technologies (CXMT) 가 상하이 증권거래소 STAR 마켓 상장을 위한 증권신고서를 제출
  • 주관사는 CICC(중국국제금융공사)와 CSC Financial
• 목표 조달액은 29.5억 위안(약 42억 달러) 이며, 자금은 세 가지 핵심 프로젝트에 사용 예정
  • DRAM 웨이퍼 대량 생산 라인 업그레이드
  • DRAM 공정 기술 향상
  • 차세대 DRAM 연구개발

시장 위치와 생산 역량

• CXMT는 중국 내 DRAM 생산능력 1위, 세계 4위 수준
  • 세계 시장에서는 삼성전자(40.35%) , SK하이닉스(33.19%) , Micron(20.73%) 이 상위 3개사
  • CXMT의 글로벌 점유율은 2025년 2분기 기준 3.97% 로 추정됨 (Omdia 자료)
• 2016년 설립 이후 독자적 설계·개발·양산 체계를 구축, 중국 DRAM 산업의 공백을 메움
• IDM(통합 디바이스 제조) 모델로 R&D, 설계, 제조를 모두 수행
  • 제품군: DDR4, DDR5, LPDDR4X, LPDDR5/5X
  • 주요 적용 분야: 서버, 모바일, PC, 스마트 차량, AI 시스템

기술 성과와 제품 로드맵

• 2019년 9월, 자체 개발 8Gb DDR4 제품 출시로 중국 DRAM 산업의 “제로에서 원으로” 도약 달성
• 최신 LPDDR5X 제품은 최대 10,667 Mbps 속도, LPDDR5 대비 66% 향상
• DDR5 칩은 최대 8,000 Mbps, 단일 다이 용량 24Gb 달성
• CXMT는 자사 DRAM 로드맵이 글로벌 선두 기업들과 대체로 동등한 수준이라고 밝힘
• 현재 허페이와 베이징에 12인치 DRAM 팹 3곳 운영

재무 현황과 수익 전망

• 2022년~2025년 상반기 누적 매출 570억 위안(약 81.6억 달러) , 누적 순손실 408.6억 위안(약 58.5억 달러)
  • 손실 원인: 설비 감가상각, 지속적 R&D 투자, 재고 평가손, DRAM 가격 변동성
• 2025년 매출 550억~580억 위안, 순이익 20억~35억 위안 전망
  • 요인: AI 수요 급증, DRAM 공급 부족, 가격 상승, 재고 소진

고객 및 공급망 구조

• 상위 5대 고객이 매출의 60% 이상 차지하지만, 특정 고객 의존도는 낮음
  • 주요 고객: Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent, Lenovo, Xiaomi, OPPO, vivo 등
• 원자재 공급망은 분산되어 있으며, 상위 5대 공급업체의 비중은 조달액의 1/3 미만

연구개발 및 인력

• 2022년~2025년 상반기 R&D 투자 188.7억 위안(약 27억 달러) , 매출의 33% 이상 차지
• 2025년 6월 기준 R&D 인력 4,653명, 전체 인력의 30% 이상
• 전 세계 특허 5,589건 보유

제도적 의미와 산업 파급효과

• CXMT는 중국 핵심 기술 기업 사전심사제도 도입 이후 첫 STAR 마켓 승인 사례
  • 2025년 중반 도입된 제도로, 심사 기간 단축 및 민감 기술 조기 공개 위험 완화 목적
  • CXMT는 2025년 11월 두 차례 사전심사 완료로 상장 절차 가속
• 주요 주주: 국가 반도체 펀드(Big Fund) 2기, 지방 정부 투자기관, Alibaba·Tencent 등 전략적 파트너
• 상장은 중국 메모리 생태계 전반(설계·장비·소재·패키징·응용) 의 동반 성장을 촉진할 것으로 기대됨
• CXMT의 IPO는 중국이 글로벌 경쟁력을 갖춘 메모리 반도체 산업을 구축하려는 노력의 상징적 사건으로 평가됨