Nvidia 주가 폭락 확률 예측

• 2026년 예측 대회에서 Nvidia 주가가 2026년 중 하루라도 100달러 이하로 떨어질 확률을 계산한 분석임
• 단순 무편향 랜덤워크 대신, 수익률과 변동성의 시간 규모 차이를 고려한 모델을 사용함
• 옵션 시장의 암묵적 변동성(implied volatility) 을 역산해 연간 약 35%, 일간 약 3.1% 수준으로 추정함
• 이 변동성을 기반으로 한 이항(binomial) 자산 가격 모델 시뮬레이션에서 24%의 하락 확률이 계산됨
• 리스크 중립 확률을 현실 확률로 보정하면 약 10% 수준으로, 완전한 불가능은 아니지만 낮은 가능성으로 평가됨

Nvidia 주가 하락 예측의 배경

• 2026년 ACX 예측 대회의 질문 중 하나는 Nvidia 주가가 2026년 중 하루라도 100달러 이하로 마감할지 여부임
  • 당시 주가는 약 184달러로, 100달러는 절반 수준의 하락을 의미
• 단순한 무편향(random walk) 가정은 시간 규모 차이와 변동성 변화 때문에 부적절하다고 설명
• 저자는 하락 확률을 약 10% 로 계산함

수익률과 변동성의 성장 속도 차이

• 변동성(volatility) 은 시간의 제곱근에 비례해 증가하지만, 수익률(return) 은 선형적으로 증가
• 초기에는 변동성이 지배적이지만, 시간이 길어질수록 수익률의 영향이 커짐
• 2025년 Nvidia 주가 데이터를 기반으로 한 신호 대 잡음비(signal-to-noise ratio) 는 −1.4 dB로, 여전히 잡음 우세 상태
• 따라서 완전한 무편향 랜덤워크로 가정하기 어렵다고 설명

변동성의 비상수성 문제

• 무편향 랜덤워크는 연중 변동성이 일정하다는 가정을 전제로 하지만, 실제 시장은 그렇지 않음
• 단순 모델로는 100달러 이하 하락 확률이 거의 0%로 계산되지만,
  • 130달러까지 하락할 확률은 23%로 나타남
• 이는 시장 변동성이 높아질 경우 추가 하락 가능성이 커짐을 시사

옵션 시장을 통한 암묵적 변동성 추정

• 옵션 가격에는 시장이 기대하는 변동성 정보가 포함되어 있음
• Nvidia의 2026년 12월 만기 100달러 행사가 콜옵션 가격(92.90달러) 을 이용해 암묵적 변동성을 역산
• 이항 자산 가격 모델을 사용해 일간 변동성을 3.1%로 계산
  • 인접 행사가 기준으로도 3.0~3.5% 범위로 일관된 결과
• 이는 연간 약 35% 수준의 변동성에 해당

이항 모델을 통한 확률 시뮬레이션

• 일간 변동성 3.1%, 기간 340일, 초기 주가 184.94달러 조건으로 이항 트리(binomial tree) 시뮬레이션 수행
• 5,000회 반복 시뮬레이션 결과, 100달러 이하로 하락할 확률은 약 24% 로 계산
• 그러나 이 확률은 리스크 중립 확률(tilde p) 을 실제 확률로 잘못 사용한 결과임

현실 확률로의 보정

• 영국 중앙은행(BoE) 의 연구를 참고해, 옵션 기반 리스크 중립 확률을 현실 확률로 변환
  • 베타 분포 기반 누적함수(CDF)를 3차 다항식으로 근사
  • 변환식: 0.284p + 1.625p² − 0.909p³
• 보정 후 확률은 약 14% , Nvidia 특성 반영 시 약 10% 수준으로 추정
• 완전한 불가능은 아니지만, 낮은 확률의 이벤트로 결론

결론

• 옵션 시장 데이터와 이항 모델을 결합해 Nvidia 주가가 2026년 중 100달러 이하로 하락할 확률을 약 10%로 추정
• 단순 통계 모델보다 시장 참여자의 기대 변동성을 반영한 접근이 더 현실적임
• 장기 예측에서는 변동성의 시간 변화와 리스크 중립 보정이 필수적임