메모리 3사, 사상 최대 현금창출…시장의 눈은 투자·주주환원으로

삼성·SK하이닉스·마이크론 2분기 이익 합계 198조원 "얼마나 벌었나"보다 "그 돈을 어떻게 쓸 것인가"가 실적 시즌 새 화두 [아이뉴스24 박지은 기자] 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론 등 글로벌 메모리 3사가 AI 반도체 호황에 힘입어 사상 최대 수준의 이익을 거뒀다. 그러나 시장의 관심은 이미 다음 단계로 넘어갔다. "얼마나 벌었나"보다 "그 돈을 어디에 투자하고, 얼마나 주주와 나눌 것인가"가 이번 실적 시즌의 핵심 화두다.30일 업계에 따르면 삼성전자의 올해 2분기 영업이익은 89조5000억원, SK하이닉스는 60조5426억원을 기록했다. 마이크론도 2026회계연도 3분기(3~5월) 333억1800만달러(약 47조9500억원)의 영업이익을 올렸다. 세 회사의 최근 분기 영업이익을 합치면 약 198조원에 달한다.삼성전자 HBM4E 12단 제품. [사진=삼성전자]SK하이닉스, 차세대 AI 메모리 'HBM4E' 12단 샘플. [사진=SK하이닉스]마이크론 고대역폭메모리(HBM)4 [사진=마이크론]같은 호실적, 다른 평가이번 실적 시즌에서 시장은 메모리 기업들의 성적표보다 컨퍼런스콜에서 제시된 '자본배분 전략'을 더 유심히 들여다봤다.마이크론은 장기적으로 초과현금(Excess Cash)의 100%를 주주에게 환원하겠다는 원칙을 재확인하며 자본배분 방향을 명확하게 제시했다는 평가를 받았다.반면 SK하이닉스는 사상 최대 실적에도 장기공급계약(LTA)과 주주환원에 대한 구체적인 설명이 부족했다는 지적을 받았다. 씨티는 실적 발표 이후 LTA와 자본환원 정책의 명확성이 부족했던 점을 시장의 실망 요인으로 꼽았다.김선우 메리츠증권 연구원은 "이제 주주가치 '제고'가 아닌 주주가치 '회복'이 요구되고 수반될 차례로 보인다"며 "회계상 주주환원 금액은 비용이 아니다"라고 평가했다.다만 SK하이닉스의 주주환원 관련 답변이 제한적이었던 것은 ADR 상장에 따른 미국 증권거래위원회(SEC) 규제 영향도 있었다는 해석이 나온다.삼성전자는 이날 컨퍼런스콜에서 차기 주주환원 정책을 준비 중이며 특별배당 등 추가 환원 방안을 검토하고 있다고 밝혔다. JP모건은 메모리 수급 전망과 장기공급계약 확대, 절제된 설비투자 기조 등을 긍정적으로 평가했다.금융투자업계에서는 국내 투자자들의 눈높이도 빠르게 높아지고 있다는 평가가 나온다. 과거에는 실적 자체가 관심사였다면 이제는 벌어들인 현금을 어디에 투자하고 어떤 원칙으로 주주와 공유할 것인지...