의회 지도자들의 주식 거래 수익률 분석: “Captain Gains” on Capitol Hill

• 미국 의회 의원들의 주식 거래 데이터를 이용해, 지도자급 의원들이 승진 전에는 동료들과 비슷한 성과를 보였으나 승진 후 연간 47%포인트 높은 수익률을 기록함이 확인됨
• 이 초과 수익은 정치적 영향력 채널과 기업 접근 채널 두 가지 메커니즘을 통해 발생
• 정치적 영향력 채널에서는 자당이 의회를 장악할 때 수익률 상승, 규제 조치 전 주식 매도, 정부 계약 수혜 기업 및 자당 지지 법안 관련 기업 주식 매수가 나타남
• 기업 접근 채널에서는 향후 기업 뉴스 예측이 가능한 거래와 기부자 또는 지역 기반 기업 주식에서의 높은 수익률이 관찰됨
• 연구는 의회 지도자 지위가 투자 성과에 실질적 영향을 미친다는 증거를 제시함

연구 개요

• 연구는 미국 의회 의원들의 거래 단위별 주식 거래 데이터를 분석 대상으로 함
• 의원들이 지도부로 승진하기 전에는 동료 의원들과 유사한 투자 성과를 보였으나, 승진 이후에는 연간 47%포인트 높은 수익률을 기록함
• 이러한 성과 차이는 정치적 영향력과 기업 접근성이라는 두 가지 주요 경로를 통해 설명됨

정치적 영향력 채널

• 지도자급 의원들은 자신의 정당이 의회를 장악할 때 더 높은 수익률을 기록함
• 규제 조치가 발표되기 전 특정 주식을 매도하는 사례가 관찰됨
• 정부 계약을 더 많이 받거나 자당이 지지하는 법안과 관련된 기업 주식을 매수하는 경향이 있음
  • 이러한 거래는 정책 결정과 시장 반응 간의 연계성을 보여줌

기업 접근 채널

• 지도자급 의원들의 거래는 향후 기업 뉴스 발표를 예측하는 경향을 보임
• 기부자 소유 기업이나 자신의 지역구에 본사를 둔 기업의 주식에서 더 큰 수익률을 얻음
  • 이는 기업 내부 정보 접근성 또는 관계 기반 정보 흐름의 가능성을 시사함

연구 의의

• 연구는 의회 내 권력 상승이 개인 투자 성과에 직접적 영향을 미칠 수 있음을 실증적으로 보여줌
• 정치경제와 금융시장 간 상호작용을 구체적 데이터로 분석한 사례로, 정책 투명성과 이해충돌 관리의 중요성을 부각함

참고 정보

• 논문은 NBER Working Paper No. 34524 (2025년 11월) 로 발표됨
• 저자는 Shang-Jin Wei와 Yifan Zhou
• 관련 주제는 금융경제학(Financial Economics) , 정치경제학(Political Economy) , 기업재무(Corporate Finance) 분야에 속함