이란 전쟁에 대한 10억달러 이상 규모의 완벽한 타이밍 베팅, 무슨 일이 벌어지고 있나

• 예측시장과 석유 선물시장에서 미국의 이란 공습, 휴전, 이란 지도자 관련 사건 직전에 대규모 베팅이 반복적으로 이뤄졌고, 일부 계정은 짧은 시간 안에 큰 수익 확보
• Polymarket에서는 공습 전날 밤 약 150개 계정이 총 85만5천달러를 걸었고, 휴전 발표 몇 시간 전에도 최소 50개 계정이 베팅했으며, 석유 선물시장에서는 관련 발언과 발표 직전 수억달러 규모 거래 발생
• 소비자 단체 민원, 학계 분석, 언론 보도에서 내부자 거래 의심과 수상한 거래 패턴이 제기됐지만, 각 거래의 불법성은 아직 단정되지 않았고 공개 확인된 조사 결과도 제한적 상태
• 온라인 예측시장 확대와 원자재 파생상품 접근성 증대로 비공개 정보를 가진 참여자에게 유리한 환경이 형성됐고, CFTC 단일 위원 체제와 기술적 추적 한계로 집행 역량 부족 문제 부각
• 정부 비공개 정보와 군사 기밀이 금융 베팅과 결합할 경우 정부 신뢰와 실제 의사결정까지 훼손할 수 있다는 우려가 커지고, 정치·정책 사건 관련 예측시장 참여를 제한하는 입법 움직임도 진행 중

수상한 베팅과 거래 패턴

• Polymarket에서 2월 27일 밤 약 150개 계정이 다음 날 미국의 이란 공습에 베팅했고, New York Times 분석 기준 총액 85만5천달러 규모였으며 16개 계정이 각각 10만달러 이상 수익 확보
• 익명 계정 “Magamyman” 는 Ayatollah Ali Khamenei가 권좌에서 “제거될 것”에 베팅해, 이스라엘 공습으로 사망하기 직전에 이뤄진 베팅으로 55만3천달러 이상 수익 확보
  • 이 사례는 소비자 권익단체 Public Citizen이 CFTC에 제출한 민원에 포함
  • 해당 민원에는 암호화폐 분석 기업이 Khamenei 사망 이후 Polymarket에서 총 120만달러를 번 “내부자 의심” 6명을 식별했다는 내용도 포함
• 4월 7일에도 최소 50개 Polymarket 계정이 미국과 이란의 휴전 성사 몇 시간 전에 베팅했고, 이후 Donald Trump가 Truth Social 게시물로 이를 발표
  • 그보다 앞서 Trump는 Iran이 Hormuz 해협을 열지 않으면 “오늘 밤 문명 전체가 죽을 것”이라고 발언
• 비슷한 급증은 석유 선물시장에서도 발생
  • 3월 23일 거래자들이 Trump의 “생산적인” 대이란 협상 발언 15분 전 5억8천만달러 규모 베팅 실행
  • 발언 직후 유가 급락과 함께 대규모 차익 발생
  • 4월 7일에도 휴전 발표 몇 시간 전 유가 하락에 베팅하는 9억5천만달러 규모 선물 거래 발생
• UCLA 법학 교수 Andrew Verstein은 각 거래가 불법인지 단정할 수는 없지만, 다수 사례가 수상한 거래의 전형적 특징을 보여 조사 필요성 존재

규제 공백과 조사 한계

• 뉴스 사건을 대상으로 한 예측시장과 상품 파생상품 접근성 확대가, 내부 정보 보유자에게 우위를 줄 수 있는 거래 환경 형성
• 한때 스포츠 중심이던 베팅이 이제는 거의 모든 뉴스 사건으로 확장됐고, 석유 가격 향방에 거는 원자재 파생상품 매수도 훨씬 쉬워진 상태
• 일부 연방기관 수장과 일부 의회 의원들이 여러 시장에 걸친 수상 거래 단속 의사 표명
  • 다만 규제당국이 실제로 얼마나 성과를 낼지는 불분명
• Columbia 법학 교수 Joshua Mitts는 법률 부재보다 집행 역량 부족 문제를 제기
  • 기술적 한계 때문에 실효성 있게 집행할 수 없는 법은 선후가 뒤바뀐 접근이라는 지적

‘와일드 웨스트’ 상태의 예측시장

• Public Citizen의 Craig Holman은 베팅의 시점뿐 아니라 규모까지 고려하면 단순한 운이나 헤지로 보기 어렵고, 내부 정보 가능성이 매우 높아 보인다고 평가
• Holman은 Trump 행정부 아래 현재 CFTC 구조를 이유로, 수사가 얼마나 과감하게 진행될지에 회의적 입장
  • CFTC는 통상 대통령이 임명한 초당적 위원 5명 체제
  • 현재는 2025년 말 Trump가 임명한 Michael Selig 1명만 재직 중
  • Selig는 예측시장에 우호적 입장을 취해온 인물
• 최근 수개월간 CFTC는 온라인 베팅시장 규제 권한이 주(州)에 있다고 주장하는 주 의회들과 충돌 지속
• Kalshi는 Nevada주가 도박 면허 없이 계약을 제공했다며 소송을 제기한 뒤 일시 금지 조치
• Arizona주는 Kalshi가 선거 베팅을 허용했다며 형사 기소
  • Kalshi는 두 사건 모두에서 위법 행위를 부인
  • 온라인 예측시장에 대한 전속 관할권은 CFTC에 있다는 입장 유지
• Holman은 예측시장 산업을 “와일드 웨스트 단계” 로 규정했고, 이 현상이 이제 주식시장까지 번졌다고 평가
• Reuters와 Bloomberg는 익명 소식통을 인용해 CFTC가 3월 27일과 4월 7일의 석유 선물 거래 조사에 착수했다고 보도
  • 다만 CFTC는 공개적으로 조사 진행 사실을 발표하지 않은 상태
• Selig는 이번 주 의회 발언에서 내부자 거래 의심자를 추적하고 “법의 전면적 힘” 에 직면하게 하겠다고 경고
  • 동시에 위원 5명 체제가 갖춰지기 전까지는 새 규정을 내놓지 않겠다고 언급
• Polymarket은 논평 요청에 응답하지 않음
• 백악관 대변인 Davis Ingle은 연방 공무원들이 비공개 정보를 금전적 이익에 사용하는 것을 금지하는 정부 윤리 지침 적용 대상이라고 언급
  • 증거 없이 행정부 관리들이 그런 활동에 관여했다는 함의는 근거 없고 무책임하다는 반박 포함
  • CFTC는 사기, 조작, 불법 활동 감시 의무를 항상 수행한다는 입장 표명

법적 쟁점과 입법 움직임

• 연방법은 의회와 백악관을 포함한 정부 직원이 비공개 정보를 사적 이익에 이용하는 행위를 금지
• 3월 말 초당적 하원의원 그룹이 의회 구성원과 연방정부 고위 참모의 정치 사건·정책 결정 관련 예측시장 참여 금지 법안 발의
• 전문가들은 내부자 거래법 자체가 복잡하고, 온라인 베팅을 쉽게 만드는 신기술이 추적하기 어려운 복잡한 기록 흔적을 남긴다고 경고
• 전통적 내부자 거래는 기업 관련 독점 정보를 이용해 정보 공개 직전에 주식을 사고파는 행위
  • 이런 거래는 증권거래소를 감독하는 SEC 규제 대상
• 상품 선물 내부자 거래는 이런 전형적 내부자 거래의 하위 범주로 볼 수 있지만, 해당 영역은 아직 새로운 영역
• Verstein은 상품 선물 내부자 거래로 처벌된 명확한 판례가 사실상 거의 없다고 지적
  • 관련 법리가 충분히 발전하지 않았다는 판단

연구 결과와 더 큰 위험

• 지난달 발표된 논문에서 Joshua Mitts와 공동 연구진은 2024년 2월부터 2026년 2월까지 20만개 이상의 “수상한 지갑-시장 쌍” 선별 분석
• 해당 집단 거래자들은 거의 70% 승률을 기록했고, Nicolás Maduro 체포부터 Taylor Swift와 Travis Kelce의 약혼까지 다양한 사건에 걸친 시기 적중 베팅으로 1억4천3백만달러 수익 기록
• 논문은 Polymarket과 Kalshi 같은 플랫폼이 여전히 법적 회색지대에 있기 때문에, 정보 보유 거래자가 더 적은 법적 제약을 받는다고 지적
• Mitts는 거래가 블록체인이나 다른 익명화 수단을 통해 이뤄지기 때문에 규제 집행기관이나 검사가 거래자 신원을 특정하기 매우 어렵다고 언급
  • 추가로, 거래자가 부당하게 유용된 정보를 바탕으로 거래했다는 점까지 입증해야 하는 부담 존재
• 군사 기밀과 관련된 내부자 거래는 시장뿐 아니라 정부 신뢰까지 훼손할 수 있는 사안
• Verstein은 기업 내부자 거래와 달리 정부는 자신이 맞도록 현실을 만들어낼 수 있다는 점을 우려
  • 전쟁 자체를 일으켜 결과를 현실화할 수 있다는 점이 문제라는 지적
  • 그 결과 실물경제와 실제 의사결정, 나아가 재무적 판단까지 금융 베팅에 의해 왜곡될 수 있다는 경고